WWW.NET.KNIGI-X.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - Интернет ресурсы
 

Pages:     | 1 | 2 || 4 |

«Министерство сельского хозяйства Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования ...»

-- [ Страница 3 ] --

Развитие концепции управления риском С рисками человечество сталкивалось на протяжении всей своей истории: ход социального и технического прогресса можно рассматривать как борьбу человечества с рисками (голодом, природными катастрофами, болезнями и т.д.). Тем не менее, управление рисками как специфический вид деятельности появилось лишь в конце XIX в. Именно тогда, с возникновением и развитием новых средств передвижения, со строительством крупнейших промышленных предприятий, возникла необходимость управления рисками. Первый план управления рисками был составлен в США в 1890-х годах для компании, занимавшейся строительством железной дороги. Однако до Второй мировой войны управление рисками не нашло широкого применения.

В послевоенное время в результате научно-технической революции появились новая дорогостоящая техника, прогрессивные технологии. Таким образом, человек сам создал источники крупных рисков (широкое развитие транспорта, строительство и освоение крупнейших индустриальных производств и т.п.). Все это привело к тому, что резко возросли как технические, так и экономические риски. Поэтому в 50-х годах XX в.

управление рисками стало актуальным, обусловив появление новой профессии менеджера по управлению рисками. Однако выделение самого процесса управления риском и появление профессиональных менеджеров по управлению рисками утвердились лишь в начале 70-х годов.

В этот период Кризис-менеджмент в основном ассоциировался с управлением частными рисками, прежде всего финансовыми, реже производственными, а также (под специальным названием актуарного анализа) страховыми. Однако к концу XX в.



превалировала точка зрения об универсальном характере соответствующей методологии, что обусловило ее быстрое развитие и распространение ее на новые сферы.

К началу XXI в. управление риском стало более-менее стандартным элементом менеджмента не только крупных, но и средних и мелких фирм.

–  –  –

Управление риском - достаточно сложный вид деятельности, это связано как с неоднозначностью самого понятия "риск", так и с многообразием проявления риска и возможностей преодоления его неблагоприятных последствий. Поэтому, прежде чем рассматривать особенности процедур управления риском, следует проанализировать общие принципы, на которых они базируются.

Свойства системы управления риском В первую очередь следует рассмотреть следующие свойства системы управления риском как таковой.

1. Системный характер управления риском. Это свойство очень важно, так как подразумевает комплексное рассмотрение совокупности всех рисков как единого целого, с учетом всех взаимосвязей и возможных последствий. Кроме получения общей картины, это позволяет учесть не только воздействие инструментов управления риском на тот риск, для борьбы с которым они предназначены, но и их влияние (положительное или отрицательное) на другие риски в зависимости от их места и связей внутри системы, а также появления новых рисков. Такое исследование предполагает рассмотрение таких аспектов управления риском, как:

целостность, т.е. ориентация на общую оценку совокупности рисков и борьбу с негативными последствиями их реализации с учетом характера взаимосвязи между этими рисками;

комплексность, т.е. необходимость учета сложности объекта управления (совокупности рисков), включая взаимосвязь между рисками, всевозможные последствия проявления риска и особенности влияния предлагаемых процедур на риск (в том числе ситуаций, когда борьба с одними рисками порождает другие);





способность системы к интеграции новых элементов, т.е. возможность гибкого реагирования всей системы на появление новых рисков, в том числе и порожденных самой системой управления риском.

2. Сложная структура системы управления риском. Данное свойство подразумевает не только необходимость одновременного анализа большого числа рисков разной природы, т.е. значительную неоднородность совокупности рисков, но и особенности взаимозависимости между рисками, а также возможность ее использования для решения проблем разного уровня. Кроме того, это свойство предполагает изучение характера и степени влияния большого числа факторов на развитие рисковой ситуации и возникновения неблагоприятных последствий. При таком исследовании необходимо учитывать следующие аспекты системы управления риском:

многофункциональность и универсальность, т.е. способность бороться с рисками разной природы и различными последствиями их реализации;

модульность, т.е. возможность использования различных сочетаний процедур управления риском в разных ситуациях, что позволяет учесть специфику конкретной ситуации и при необходимости настроить указанную систему на решение индивидуальных потребностей пользователей;

многоуровневость, т.е. обеспечение подходящей иерархической структуры принятия решений, которая обеспечивает адекватное распределение полномочий и ответственности.

3. Высокая результативность системы управления риском. Это свойство отражает способность исследуемой совокупности мероприятий к снижению возможности возникновения неблагоприятных событий и/или к преодолению их последствий.

Указанная система, очевидно, должна оперативно реагировать на изменение условий, т.е. должна обладать развитыми контурами обратной связи, а кроме того, генерировать и воплощать в жизнь действенные решения, ориентированные на достаточно быстрое достижение искомого результата (уменьшение экономических потерь).

Для обеспечения подобных требований предполагается соответствие системы управления риском таким аспектам, как:

гибкость и адаптивность, т.е. способность к приспособлению к стремительно изменяющимся условиям, высокая скорость реагирования, способность быстро справляться с неблагоприятными ситуациями;

адекватность, т.е. соответствие реализуемых процедур управления риском конкретной ситуации, выражающееся в способности оперативно выделять все ресурсы, необходимые для достижения поставленных целей;

эффективность, т.е. способность преодолевать негативные последствия возникновения неблагоприятных ситуаций при минимальном объеме соответствующих ресурсов. В частности, система управления риском должна обеспечивать чистый эффект: затраты на Кризис-менеджмент и размер возможного ущерба после выполнения процедур и методов управления риском должны быть меньше потенциального ущерба до проведения мер по защите фирмы от риска.

Таким образом, управление риском обладает всеми характеристиками относительно обособленной системы, что свидетельствует о возможности и необходимости его использования.

4. Основные принципы управления рисками

Перечисленные выше свойства системы управления риском являются общими, универсальными. Однако система управления риском имеет определенную специфику, связанную с особенностями объекта, целей и методов управления, что находит свое отражение в основных принципах, на которых базируется управление риском.

К основным принципам управления рисками на уровне фирмы могут быть отнесены следующие:

система управления риском является частью процедур общего менеджмента фирмы, что означает ее соответствие стратегии развития фирмы и институциональным особенностям ее функционирования;

особенности системы управления риском отражаются на ее целях и задачах, что подразумевает высокоспециализированный характер принятия решений в рамках системы управления риском;

при управлении риском следует учитывать внешние и внутренние ограничения, что означает согласование соответствующих специальных мероприятий с возможностями и условиями функционирования фирмы;

в отношении всей совокупности рисков должна проводиться единая политика по управлению риском, что требует комплексного и одновременного управления всеми рисками;

процесс управления риском носит динамический характер, что связано с непрерывным характером принятия решений, касающихся управления риском.

Эти основные принципы характеризуют особенности системы управления риском и в целом проявляются на практике во всех случаях. При этом их конкретная реализация может быть различной. Для более глубокого понимания указанных принципов рассмотрим их подробнее.

5. Управление риском как часть общего менеджмента фирмы.

Тот факт, что система управления риском является составным элементом общих процедур управления и ни в коем случае не противопоставляется им, проявляется на разных уровнях и различным образом. Подробная характеристика такой взаимосвязи потребовала бы полного изложения содержания процедур Кризис-менеджмента, предметом чего и является данное пособие. Поэтому в этом параграфе будут проанализированы лишь некоторые аспекты управления риском как части общего менеджмента фирмы.

Управление риском и стратегия развития фирмы Стратегия развития определяет все стороны функционирования соответствующей фирмы, задавая ее цели и методы их достижения в долгосрочной перспективе. Поэтому стратегия развития фирмы и ее положение на рынке задают особенности системы управления рисками. Так, если фирма сориентирована на завоевание рынка, то в качестве основного варианта управления рисками она может предпочесть удержание у себя всех или большей части рисков. Если же фирма сориентирована на поддержание положительного имиджа, сложившегося на рынке, и сохранение своей финансовой устойчивости, то вариантом управления рисками может быть передача крупных рисков во внешнюю среду.

Подобное влияние осуществляется не только путем согласования целей управления риском с миссией и целями фирмы, но и за счет определения отношения данной фирмы к риску.

К числу основных вариантов управления риском на уровне фирмы можно отнести следующие:

осторожный, взвешенный, рискованный.

Выбор соответствующего варианта будет определяться стратегией фирмы. Так, если фирма ориентируется на завоевание рынка, она предпочтет рискованный или взвешенный вариант управления риском. Если же фирма ориентируется на сохранение ее сложившегося положения на рынке и на обеспечение своей финансовой устойчивости, то ее выбор будет в пользу взвешенного или осторожного варианта (табл. 1).

Осторожный вариант управления рисками выбирается фирмой в том случае, если ее руководство предпочитает минимизировать риск банкротства, потери планируемого дохода или прибыли, появления и/или увеличения дополнительных расходов. С одной стороны, это понятно. Однако надо иметь в виду, что зачастую именно более рискованные стратегии позволяют фирме вырваться из общего окружения и освоить новую эффективную рыночную нишу.

–  –  –

Взаимосвязь между стратегией развития фирмы и системой управления риском проявляется не только в том, что первая определяет вторую, но и в наличии обратной связи, а именно: выбор того или иного варианта управления риском может потребовать некоторой корректировки указанной стратегии или предварительного учета определенных рисков при ее создании.

Это объясняется наличием специфического влияния риска на такие цели фирмы, как:

продолжение операций. Событие, возникшее в результате реализации рисковой ситуации, может быть настолько неблагоприятным, что приведет к прекращению операций фирмы (например, в связи с ее банкротством). Совершенно очевидно, что в подобной ситуации цели и миссия фирмы не могут быть реализованы, поэтому стратегия развития фирмы должна учитывать возможность возникновения подобных обстоятельств;

стабильность операций и/или денежных потоков. Риски, которые угрожают данной цели фирмы, встречаются чаще, чем в предыдущем случае. Хотя бизнес фирмы в целом сохраняется, при реализации таких рисков возникают значительные проблемы в достижении стратегических целей фирмы, так что в подобной ситуации стратегия развития фирмы претерпит существенные изменения. Кроме того, следует учитывать, что некоторые дорогостоящие мероприятия по управлению риском могут также подрывать стабильность операций и/или денежных потоков;

прибыльность операций. Хотя для достижения определенных целей фирма может позволить себе относительно короткие периоды убыточной работы, прибыльность операций является необходимым условием ее функционирования в долгосрочной перспективе. Поэтому снижение прибыли вследствие возникновения тех или иных неблагоприятных событий, как правило, означает нарушение нормального функционирования данной фирмы. Таким образом, стратегия развития фирмы должна учитывать возможность влияния такого рода рисков;

рост. В последнее время возможности роста компании, которые могут выражаться по-разному (увеличение оборота фирмы, приращение доли рынка, рост капитализации и т.п.), рассматриваются как важный критерий ее оценки (в том числе акционерами/владельцами). Собственно, стратегия развития современной фирмы часто направлена на ее рост. Поэтому анализ рисков, отрицательно влияющих на рост, следует рассматривать как неотъемлемую часть такой стратегии. Если же подобные риски не учтены при разработке стратегии развития фирмы, то их реализация и/или осуществление какого-либо мероприятия по управлению риском может потребовать полного отказа от нее или ее пересмотра;

прочие цели. Фирма может стремиться к выполнению и других целей - например, инновационных или гуманитарных. Понятно, что из-за реализации определенных рисков могут возникать проблемы с достижением подобных целей, так что стратегия развития фирмы может стать неосуществимой. Проведенный анализ показывает тесную взаимосвязь между стратегией развития фирмы, с одной стороны, и рисками и системой управления ими - с другой. Наличие такой взаимосвязи свидетельствует, вопервых, о важности учета рисков и осуществления мер по управлению ими и, вовторых, о том, что управление риском является важной составной частью общего менеджмента компаний.

Управление риском и организационная структура общего менеджмента Единство системы управления риском и общего менеджмента компании проявляется на уровне не только согласования целей, но и увязки соответствующих процедур принятия решений. Это предполагает учет специфики организационной структуры фирмы и особенностей принятия решений менеджерами при управлении рисками.

Управление риском не может быть обособлено от основной сферы деятельности фирмы - в конце концов, Кризис-менеджмент как раз и нужен для обслуживания последней. Это, в частности, означает, что решения в области управления риском должны быть согласованы с решениями о ведении бизнеса фирмы.

Такое согласование происходит на практике по-разному, но в целом можно выделить два основных подхода:

проведение специальных мер по согласованию - в частности, регулярных совещаний и планерок с обсуждением проблем управления риском;

сочетание решений по общему менеджменту с решениями по управлению рисками, т.е. создание такой системы, когда часть решений по управлению рисками принимают линейные менеджеры (например, относительно снижения производственных рисков за счет профилактики оборудования и других подобных мер).

Как правило, на практике будет иметь место определенное сочетание этих подходов.

Процедура подобного согласования чрезвычайно важна еще и потому, что принятие решений по управлению рисками зачастую предполагает наличие определенных специализированных профессиональных знаний. Так, выявление и анализ рисков, связанных с производством продукции, предполагает, что менеджер по управлению рисками должен быть хорошо знаком с самой технологией производства продукции.

Если же она является сложной, менеджер должен принимать решение лишь после его согласования со специалистами фирмы, а в ряде случаев - и с руководством фирмы.

Последнее особенно необходимо в отношении рисков, связанных с возможными большими финансовыми потерями.

Кроме того, руководство и специалисты фирмы могут владеть дополнительной текущей информацией, так что ее оперативное уточнение позволит принять более адекватное решение. Так, уточнение с руководством вопроса об учете обязательств, имеющихся у других субъектов перед данной фирмой, может оказаться целесообразным, так как не все обязательства других субъектов перед данной фирмой могут быть выполнены безоговорочно.

Аутсорсинг управления риском Иногда встречаются ситуации, когда выгоднее передать систему управления риском или ее отдельные функции (например, оценку риска или управление конкретными рисками) сторонним организациям - "в субподряд". Это называется аутсорсингом управления риском. Часто такого рода услуги оказывают страховые компании и брокеры, а если речь идет только об управлении финансовыми рисками - то банки и другие финансовые компании.

Отметим достоинства аутсорсинга управления риском:

фирма избавляется от необходимости выполнения тех или иных сложных действий и процедур Кризис-менеджмента, для чего было бы необходимо нанимать высокооплачиваемых профессионалов;

экономия на издержках, так как выполнение некоторых функций своими силами часто обходится дороже;

обеспечение возможности фирмы сосредоточиться на основном бизнесе;

получение преимуществ от комплексного обслуживания, включающего как систему управления риском, так и прочие услуги в области аутсорсинга (например, обслуживание локальной сети);

разделение подверженности риску на части, обеспечивающие приемлемый уровень ущерба по каждой из них в отдельности.

Возрастающей популярности также способствует быстрый прогресс интернеттехнологий, позволяющих эффективно организовать передачу и выполнение соответствующих функций. Кроме того, информационные технологии обеспечивают дополнительные преимущества в виде удаленного доступа и/или быстрой передачи больших массивов данных.

Однако даже в такой ситуации система управления риском должна соответствовать особенностям организационной структуры фирмы и специфике процесса принятия решений ее менеджментом. В противном случае предлагаемые меры по управлению риском будут восприниматься как нечто чуждое, не соответствующее реальным потребностям фирмы, и Кризис-менеджмент не будет эффективным. Это является основным недостатком аутсорсинга управления риском.

6. Цели и задачи системы управления риском.

Определение целей и задач системы управления риском является важным шагом в правильной организации защиты фирмы от рисков. Как подчеркивалось ранее, данные цели и задачи не должны противоречить совокупности целей фирмы. При этом в них четко отражается специфика процесса управления риском.

Цели системы управления риском Главной целью системы управления рисками является обеспечение успешного функционирования фирмы в условиях риска и неопределенности. Это означает, что даже в случае возникновения экономического ущерба реализация мер по управлению риском должна обеспечить фирме возможность продолжения операций, их стабильности и устойчивости соответствующих денежных потоков, поддержания прибыльности и роста фирмы, а также достижения прочих целей.

Таким образом, программа управления рисками, будучи встроенной в общую систему принятия управленческих решений, носит служебный, подчиненный характер по отношению к основной деятельности фирмы. Как уже подчеркивалось, цели и задачи системы управления рисками должны быть согласованы с целями и миссией фирмы, а предлагаемые методы борьбы с рисками - адекватны бизнесу данной хозяйственной единицы.

Кроме главной цели, система управления риском имеет ряд вспомогательных целей.

Прежде всего, к ним можно отнести следующие:

обеспечение эффективности операций. Достижение этой цели означает получение экономии на издержках с учетом возможного случайного ущерба, т.е. предполагает увеличение затрат на проведение мероприятий по управлению риском с целью определенной защиты от слишком больших потерь, хотя и возникающих с небольшой вероятностью;

установление подходящего уровня неопределенности в отношении возникновения возможного ущерба. Данная цель предполагает снижение риска до приемлемого уровня, если от него нельзя избавиться полностью;

законность действий. Это очень важная цель, так как незаконные действия, возможно, защищая от одних рисков, будут провоцировать возникновение других, и такой подход будет противоречить главной цели системы управления риском;

прочие цели. Состав и содержание подобных целей зависит от специфики защищаемого бизнеса и мероприятий по управлению рисками. Примером могут служить гуманитарные цели, т.е. соответствие предлагаемых мер общественно приемлемым этическим нормам.

Таким образом, в зависимости от специфики рисков и мер по управлению ими возникает определенная иерархия целей системы управления рисками. Тем не менее взаимоотношения между данными целями более сложны, чем достаточно простое иерархическое упорядочение.

В связи с этим при разработке системы целей управления риском должны выполняться следующие дополнительные требования:

следует определить степень необходимости их реализации, т.е. упорядочить цели в соответствии с их приоритетностью, и установить, как могут повлиять на деятельность фирмы разные группы целей, выделенные по такому критерию;

необходимо оценить потребность в ресурсах для достижения целей.

Обеспечение одних целей требует больших усилий и ресурсов, чем других, так что учет этого обстоятельства чрезвычайно важен для понимания возможностей системы управления риском и ее целей;

следует учитывать взаимосвязь и противоречивость целей, т.е. принимать во внимание тот факт, что достижение одних целей может способствовать или, наоборот, препятствовать достижению других. Иными словами, учет внутренних связей между исследуемыми целями позволяет повысить эффективность всей системы управления риском фирмы.

Задачи системы управления риском Задачи системы управления риском конкретизируют поставленные цели. Они более тесно связаны со спецификой риска и методами управления им (рис. 7.1).

Рис. 8.1. Взаимосвязи основных групп задач системы управления рисками

Задача выявления возможных экономических рисков является исходным пунктом всей системы управления рисками, так как именно здесь определяется, с чем столкнется менеджер по рискам, какие действия он может предпринять и насколько они будут эффективны. На основе этого ставится задача выявления влияния экономических рисков на деятельность фирмы. Это обеспечивает информационную базу для дальнейшего процесса принятия решений. Определение принципов и процедур управления риском и оценка финансовых потерь, связанных с экономическими рисками, определяют соответственно методологические и финансовые границы возможных мероприятий. Центральной группой задач является формирование и реализация программы управления риском, включающей перечень мер по снижению и ликвидации неблагоприятных последствий и критерии результативности их реализации.

Наконец, решение задач оценки эффективности этих мероприятий обеспечивает обратную связь с перечисленными задачами.

Более подробно некоторые конкретные задачи будут рассмотрены в последующих главах.

7. Ограничения системы управления риском.

Успешное функционирование системы управления риском невозможно без учета ограничений внешней среды и внутренних особенностей ее развития. Ограничения первого типа будем называть внешними, а второго - внутренними. Понимание менеджерами особенностей подобных ограничений позволяет сделать процесс принятия решений более эффективным. Поэтому их исследование является важным этапом процедур Кризис-менеджмента.

Внешние ограничения системы управления риском Внешние ограничения связаны с факторами, на которые менеджеры фирмы не могут влиять (по крайней мере, непосредственно).

Такие ограничения могут проявляться в следующих формах:

1) законодательные ограничения. Подобные ограничения внешней среды могут быть представлены законодательными и нормативными актами, отражающими методы макро- и микроэкономического регулирования. Так, необходимость соблюдения фирмой налогового законодательства или государственных требований по охране труда работников предприятий являются примерами методов микроэкономического регулирования. К макроэкономическому регулированию относятся, в частности, требования по охране природы. Соответствующие ограничения отражают обязательства фирмы по вертикали;

2) ограничения, связанные с обязательствами контрагентов и обязательствами перед ними. Под контрагентами в данной главе понимаются субъекты, с которыми данная фирма сталкивается в процессе своего функционирования. Это могут быть партнеры по бизнесу, работники фирмы, клиенты и т.д. Примерами подобных обязательств могут быть выдача или получение кредитов, долги дочерней компании данной фирмы и т.д. Наличие подобных обязательств может по-разному влиять на потенциальные риски фирмы. Например, они могут снижать потенциальный риск возникновения убытков данной фирмы в случае, когда их имеет компания, работающая на рынке эффективно и поэтому выполняющая свои обязательства. Но чужие обязательства перед данной фирмой могут и усугублять риск возникновения убытков для нее, например, если должником фирмы является компания, неэффективно работающая на рынке. Данная форма ограничений представляет ограничения по горизонтали;

3) конъюнктурные ограничения. Эти ограничения связаны с особенностями макроэкономических процессов и спецификой развития тех или иных рынков. В частности, риск потери финансовой устойчивости усиливается в определенных фазах бизнес-цикла, а именно в условиях рецессии и спада, поэтому возможности снижения этого риска в такие периоды уменьшаются. Другим примером могут служить некоторые финансовые рынки, характеризующиеся периодическим усилением волатильности, что резко повышает возможность потери платежеспособности организаций, приобретающих соответствующие финансовые инструменты.

Внутренние ограничения системы управления риском Внутренние ограничения связаны с особенностями функционирования фирмы и принятия управленческих решений.

Поэтому анализ ограничений этого типа позволяет менеджеру осознать, какие узкие места имеются при управлении риском.

К внутренним ограничениям можно отнести следующие:

1) институциональные ограничения, т.е. ограничения, обусловленные спецификой функционирования различных подразделений фирмы и механизмами их взаимодействия, целями и традициями данной фирмы в целом, а также стилем управления. Все эти факторы оказывают существенное воздействие на принятие решений в области управления риском (например, особенности менеджмента могут повлиять на выбор тех или иных методов управления риском);

2) бюджетные ограничения, т.е. наличие пределов финансирования мероприятий по управлению риском. Кризис-менеджмент является только частью (пусть даже немаловажной) деятельности фирмы, поэтому он должен подчиняться общим ограничениям на затраты. Это означает, что соответствующая фирма не может потратить на мероприятия по управлению риском больше, чем это предусмотрено выделенным на эти цели бюджетом. Поэтому состав этих мер будет существенно определяться данным обстоятельством;

3) информационные ограничения, т.е. влияние на процесс принятия решений дефицита информации, который может проявляться как в объеме, так и в составе доступных данных. Отсутствие информации или ошибки в ее содержании приводят к неправильным решениям в сфере управления риском, что делает информационное обеспечение чрезвычайно важным элементом Кризис-менеджмента.

8. Прочие принципы управления риском

Специфика управления портфелем рисков Как правило, в процессе своего функционирования фирма сталкивается не с однимединственным риском, а с достаточно широкой совокупностью рисков. Это означает, что управление риском должно обеспечивать единую систему эффективных мер по преодолению негативных последствий каждого элемента указанной совокупности, т.е.

комплексно управлять всей совокупностью, или портфелем, рисков.

Данное требование приводит к тому, что риски исследуются на двух уровнях:

производится анализ рисков по отдельности, что создает условия для понимания менеджером по управлению риском особенностей той или иной рисковой ситуации либо специфики неблагоприятных последствий ее реализации. Подобный анализ дает возможность выбрать наиболее подходящие инструменты управления для каждого конкретного риска;

изучение портфеля рисков в целом, что позволяет установить общее влияние рисков на рассматриваемую фирму. Подобное комплексное представление о совокупности рисков называется профилем риска, а его документальное выражение - паспортом риска. Это обеспечивает единую точку зрения на риски соответствующей фирмы, а значит, и определение особенностей ее политики по управлению рисками.

Система управления риском должна опираться на оба этих уровня и сочетать инструменты и методы, характерные для каждого из них. Несоблюдение этого условия приведет к потере адекватности проводимой политики и, как следствие, к уменьшению финансовой устойчивости фирмы.

Изучение портфеля рисков в целом означает, что в исследование рисковой ситуации наряду с источниками неопределенности, связанными с поведением отдельных рисков, включается еще один аспект - степень взаимосвязи между рисками. В большинстве случаев полная информация о такой взаимосвязи отсутствует (например, известно, что риски в портфеле коррелированны, но не ясно, каким образом или какова природа взаимосвязи). Поэтому данный аспект также может быть существенным источником неопределенности, с которой имеет место система управления риском.

Кроме того, риски могут иметь разную природу, поэтому процесс управления портфелем таких рисков должен быть комплексным и требует учета специфических внутренних связей между ними. В связи с этим управление риском, особенно для крупных и сложных объектов, является зачастую чрезвычайно трудным делом, и необходимо привлекать специалистов из разных областей науки и техники.

Таким образом, риски должны рассматриваться в совокупности.

Соблюдение этого принципа дает следующие преимущества:

эффективная организация информационных потоков, позволяющая комплексно решать проблемы наиболее подходящему для этого менеджеру;

обеспечение безопасности принимаемых решений (включая отсутствие утечек информации, своевременность принятия решений, преодоление административных барьеров и т.д.);

всесторонний учет различных ограничений для принятия решений (прежде всего ресурсных и временных) для портфеля рисков в целом, позволяющий более эффективно управлять ресурсами.

Сочетание всех этих преимуществ с учетом специфики конкретных рисков на уровне их индивидуального анализа делает систему управления риском более адекватной и гибкой.

Управление риском как динамический процесс Управление риском не может рассматриваться как одномоментное решение или действие, пусть даже детально проработанное и обоснованное. В случае быстро изменяющихся условий функционирования бизнеса такая статическая точка зрения противоречила бы принципу результативности. Поэтому управление риском представляет собой динамический процесс.

Это означает, что сбор данных и анализ рисков, а также выработка, претворение в жизнь и пересмотр решений о реализации тех или иных методов управления рисками должны происходить постоянно и быть частью общей процедуры управления бизнесом.

Иными словами, управление риском есть неотъемлемый и важный элемент общего менеджмента. Следовательно, оно должно соответствовать всем требованиям динамичности и гибкости, предъявляемым к принятию бизнес-решений.

Основная литература

1. Воробьев С. Н. Управление рисками в предпринимательстве : учебник / С. Н.

Воробьев, К. В. Балдин. - 3-е изд. - М. : Дашков и К, 2009. - 772 с.

2. Малашихина Н. Н. Кризис-менеджмент: учебное пособие / Н. Н. Малашихина, О.

С. Белокрылова. - Ростов н/Д. : Феникс, 2004. - 320 с.

3. Ступаков В.С. Кризис-менеджмент: учебное пособие / В.С. Ступаков, Г.С.

Токаренко. – М. : Финансы и статистика, 2006. – 282 с

Дополнительная литература

1. Богоявленский С.Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с.

2. Буянов В.П. Управление рисками (рискология) / В.П. Буянов, К.А. Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с.

3. Вишняков Я.Д. Общая теория рисков. Учеб. пособие для студ. высш. учеб.

заведений. 2-е изд., испр. / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. –– М. : Издательский центр «Академия», 2008. – 368 с.

4. Кудрявцев А.А. Интегрированный Кризис-менеджмент: Учебник / А.А.

Кудрявцев. – М.: Экономика, 2010. – 655 с.

5. Макаревич Л. М. Управление предпринимательскими рисками / Л.М.

Макаревич. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 448 с.

6. Филин С.А. Кризис-менеджмент / С.А, Филин, Л.П. Гончаренко. – М.:

КноРус, 2010. – 216 с.

7. Чернова Г.В. Управление рисками / Г.В. Чернова, А.А. Кудрявцев. – М.:

Проспект, 2009. – 160 с.

8. Шапкин А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций / А.С.

Шапкин. – М.: Издательство:Дашков и К, 2005. – 880 с.

9. Шоломицкий А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска / А.Г. Шаломицкий. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 400 с.

а) основная литература

1. Балдин, К. В. Управление рисками [Текст]: учебное пособие / К.В. Балдин – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 – 512 с. – ISBN 5-238-00861-9.

б) дополнительная литература

1. Богоявленский, С. Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) [Текст] / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с. – ISBN 978-5-7310-2619-2.

2. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) [Текст] / В.П. Буянов, К.А.

Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с. - ISBN 5-8212-0301-5.

3. Вишняков, Я. Д. Общая теория рисков [Текст]. Учеб. пособие для студ. высш.

учеб. заведений. 2-е изд., испр. / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. –– М. : Издательский центр «Академия», 2008. – 368 с. – ISBN 978-5-7695-5396-7.

4. Кудрявцев, А. А. Интегрированный Кризис-менеджмент [Текст]: Учебник / А.А.

Кудрявцев. – М.: Экономика, 2010. – 655 с. – ISBN 978-5-282-02998-7.

5. Макаревич, Л. М. Управление предпринимательскими рисками [Текст] / Л.М.

Макаревич. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 448 с. – ISBN 5-8018-0302-5.

6. Филин, С. А. Кризис-менеджмент [Текст] / С.А. Филин, Л.П. Гончаренко. – М.:

КноРус, 2010. – 216 с. – ISBN 978-5-406-00648-1.

7. Чернова, Г. В. Управление рисками [Текст] / Г.В. Чернова, А.А. Кудрявцев. – М.: Проспект, 2009. – 160 с. – ISBN 978-5-392-00095-1.

8. Шапкин, А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций [Текст] / А.С.

Шапкин. – М.: Издательство:Дашков и К, 2005. – 880 с. – ISBN 978-5-394-00549-7.

9. Шоломицкий, А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска [Текст] / А.Г. Шаломицкий. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 400 с. – ISBN 5-7598-0280-1.

Лекция 9. Методы управления риском

1. Методы трансформации рисков К числу наиболее часто встречающихся конкретных методов трансформации рисков относятся следующие:

отказ от риска;

снижение частоты ущерба или предотвращение убытка;

уменьшение размера убытков;

разделение риска (дифференциация и дублирование);

аутсорсинг риска.

Перечисленные методы трансформации рисков представляют разные процедуры управления рисками. Так, отказ от риска является единственной реализацией процедуры управления рисками "уклонение от риска". Методы снижения частоты ущерба или предотвращения убытка, уменьшения размера убытков и разделения риска представляют процедуру "сокращение риска". А метод аутсорсинга риска относится к процедуре "передача риска".

Метод отказа от риска В практике работы компании существуют крупные риски, уменьшить которые бывает просто невозможно, - это риск банкротства, риск возникновения обвинения в причинении ущерба, риск преждевременной смерти сотрудников и т.п. Даже если такие риски могут быть частично уменьшены, это практически не снижает опасности последствий их реализации. Поэтому наилучшим методом работы с ними может быть попытка вообще избежать всех возможностей их возникновения, т.е. уклонение от опасностей как структурных характеристик соответствующих рисков. В этом и состоит метод отказа от риска.

Применение указанного метода означает, что причины возникновения крупных катастрофических для фирмы убытков ликвидированы. Поэтому целью и сутью использования данного метода управления рисками является создание таких производственно-хозяйственных условий, при которых шанс возникновения соответствующих убытков заранее ликвидирован.

Примерами использования метода отказа от риска являются прекращение производства определенной продукции, отказ от сферы бизнеса, в которой такие риски присутствуют, и выбор новых, в которых данные риски отсутствуют. Применяя этот метод, компании предпочитают избегать рисков, нежели пытаться получить прибыль в условиях большей неопределенности.

Этот метод управления рисками является особенно эффективным, когда велики вероятность возникновения убытков (реализации рисков) и возможный размер убытка.

Избежание рисковых ситуаций в этом случае является наилучшей и единственной практической альтернативой. Метод применяется к разным типам рисков (однородным и неоднородным, единичным и массовым), так как независимо от конкретных значений параметров однородности и количества рисков размер возможного ущерба все равно для фирмы является большим и нежелательным.

Пороговые значения вероятности и/или размера возможного ущерба, используемые для применения этого метода, отсекают те риски, которые не являются приемлемыми даже после использования других методов. Иными словами, метод употребляется в отношении рисков, параметры которых (вероятность и/или размер возможного ущерба) превышают указанные пороговые значения соответствующих показателей. Данный метод также способствует достижению граничного значения рискового капитала по портфелю рисков за счет исключения катастрофических рисков.

Метод снижения частоты ущерба или предотвращения убытка Суть метода снижения частоты ущерба или предотвращения убытка состоит в проведении предупредительных (превентивных) мероприятий, направленных на снижение вероятности наступления неблагоприятного события. Это означает, что данные меры будут влиять на такую характеристику риска, как уязвимость соответствующего объекта или субъекта.

Примерами конкретных мероприятий, направленных на снижение вероятности возникновения ущерба, могут служить использование телохранителей, обучение водителей с учетом требований безопасности, стандартизация продуктов и услуг, использование в строительстве негорючих материалов, проведение учений, использование плакатов, предупреждающих о химической опасности, и т.д.

Применение этого метода оправдано в случаях, если:

- вероятность реализации риска, т.е. вероятность наступления убытка, достаточно велика (именно на ее снижение и направлено применение метода);

- размер возможного ущерба, как правило, небольшой (в противном случае целесообразно использование других методов управления риском).

Риски, к которым применяется данный метод, могут быть как однородными, так и неоднородными, носить массовый характер (массовые риски) или быть единичными.

Использование данного метода управления рисками связано с разработкой и внедрением программы превентивных мероприятий, выполнение которой должно контролироваться и периодически пересматриваться (с учетом произошедших изменений).

Для выявления источников убытков и разработки программы превентивных мероприятий крупные фирмы, компании обычно нанимают специалистов. Это объясняется тем, что зачастую разработка таких программ требует специальных знаний

- инженерных, в области экономики, психологии и т.д. Разработанные программы должны быть одобрены руководством компании, а их реализация требует пристального внимания со стороны менеджера по рискам.

Предупреждение убытков благодаря соответствующим превентивным мероприятиям уменьшает частоту их возникновения. Поэтому чаще всего для их оценки используются ограничения на вероятность возникновения ущерба. Однако применение превентивных мер обоснованно только до тех пор, пока стоимость их проведения меньше выигрыша, обусловленного этими мероприятиями. Следовательно, уменьшение потенциального ущерба также употребляется для анализа целесообразности включения метода в программу превентивных мероприятий, но опосредованно, с учетом эффективности и бюджетных ограничений. При этом оценить эффект порой бывает трудно, поскольку некоторые превентивные меры могут оправдать себя лишь спустя достаточно длительный период времени.

При использовании методик оценки риска, основанных на концепции рискового капитала, следует иметь в виду, что исследуемый метод приводит к модификации распределения ущерба, поскольку после его реализации убытки того же размера будут возникать с меньшими вероятностями. Поэтому изменение величины рискового капитала вследствие использования данного метода управления риском (при сохранении значения пороговой вероятности) может служить хорошей оценкой экономического эффекта соответствующих превентивных мероприятий.

Метод уменьшения размера убытков Несмотря на все усилия компании по снижению рисков, некоторые убытки, как правило, все же имеют место. Для таких рисков и может применяться метод уменьшения размера убытков, суть которого состоит в проведении превентивных мероприятий, направленных на снижение размера возможного ущерба. Этот метод также приводит к определенной трансформации уязвимости носителя риска. Таким образом, данный метод и метод снижения частоты ущерба или предотвращения убытка, рассмотренный выше, являются взаимодополняющими.

Примерами превентивных мероприятий, направленных на снижение размера возможного ущерба, могут служить установление противопожарной или охранной сигнализации, использование негорючих материалов в строительстве и т.п.

Применение данного метода оправдано в случаях, когда:

- размер возможного ущерба большой;

- вероятность реализации риска, т.е. вероятность наступления убытка, невелика.

При этом данный метод, подобно предыдущему, может использоваться для различных типов рисков.

Проведение превентивных мероприятий такого типа уменьшает размер возможного ущерба, так что естественным подходом к оценке данного метода управления риском служит учет ограничений возможного ущерба. Этому же способствует принцип эффективности использования метода и учет ограничений, прежде всего бюджетных.

При этом в отношении подходов, базирующихся на понятии рискового капитала, для данного метода управления риском можно сказать то же, что и для методов, которые были рассмотрены выше.

Метод разделения риска Сущность метода разделения риска состоит в создании такой ситуации на фирме, при которой ни один отдельный случай реализации риска (возникновения ущерба) не приводит к серии новых убытков. Это достигается за счет изменения подверженности риску, т.е. количественной характеристики носителя (носителей) риска, которому может быть нанесен ущерб.

Практическое использование этого метода управления риском на уровне фирмы возможно в двух формах:

дифференциация {отделение) рисков. Такой подход предполагает пространственное разделение источников возникновения убытков или объектов, которым может быть нанесен ущерб. Примером первого типа является выделение разных производственных площадок (продукция выпускается не в одном большом цехе, а в двух, меньших по размеру, расположенных на отдаленных друг от друга площадках), так что авария, произошедшая на одной площадке, не повлияет на возникновение ущерба на другой. Примером второго типа может служить установка специальных дверей и перегородок в больших помещениях с целью воспрепятствовать распространению пожара;

- дублирование наиболее значимых объектов, подверженных риску. Такими объектами могут быть документация или иная информация, виды деятельности фирмы, оборудование, являющееся ключевым для систем жизнеобеспечения предприятий или для продолжения операций, запасы полуфабрикатов и/или готовой продукции.

Соответственно на уровне конкретных мер такой подход будет представлять собой хранение копий важных документов в особо защищенных местах, создание дублирующих друг друга производственных участков, дополнительных складов, которые расположены в отдалении от основных, и т.п.

Данный метод применим к любым видам рисков, если только для них возможно разделение риска.

Поскольку этот метод связан с изменением подверженности риску, оценка разделенных рисков может быть связана с оценкой исходного (общего) риска довольно сложным образом, хотя в ряде случаев такая взаимосвязь достаточно очевидна. Поэтому для данного метода управления риском можно давать лишь конкретные рекомендации, учитывающие специфику рисков и содержание проводимых мероприятий.

Метод аутсорсинга риска При использовании метода аутсорсинга риска ответственность за снижение возможности возникновения неблагоприятных событий возлагается на стороннюю организацию (другой субъект). При этом чаще всего такая передача ответственности осуществляется на основе договора.

В качестве примера можно назвать такие мероприятия, как использование услуг охранной фирмы, введение внешнего кризисного управления, наличие внешнего ответственного исполнителя работ в течение установленного гарантийного срока и т.д.

Данный метод может быть использован только в том случае, если возможно четко определить опасности, однозначно выделить соответствующие подверженности риску, достаточно жестко контролировать факторы, влияющие на уязвимость, и иметь эффективные механизмы передачи ответственности.

В силу указанных свойств рисков, к которым может быть применен данный метод их управления, измерение этих рисков представляется более простым делом, чем для методов, рассмотренных выше. Как правило, для использования аутсорсинга риска относительно легко выработать пороговые значения соответствующих критериальных показателей (как размера потенциального ущерба, так и вероятности его возникновения). Концепция рискового капитала часто используется для ценообразования на соответствующие услуги сторонних организаций.

2. Методы финансирования рисков К числу наиболее часто используемых методов финансирования риска или покрытия убытка относят следующие методы:

покрытие убытка из текущего дохода;

покрытие убытка из резервов;

покрытие убытка за счет использования займа;

покрытие убытка на основе самострахования;

покрытие убытка на основе страхования;

покрытие убытка на основе нестрахового пула;

покрытие убытка за счет передачи этого финансирования на основе договора;

покрытие убытка на основе поддержки государственных и/или муниципальных органов;

покрытие убытка на основе спонсорства.

Первые четыре метода представляют процедуру "сокращение риска", а последние пять - процедуру "передача риска".

Покрытие убытка из текущего дохода Суть метода покрытия убытка из текущего сводится к тому, что покрытие ущерба осуществляется по мере его возникновения за счет текущих денежных потоков компании. При этом не создается никаких (внутренних или внешних) фондов.

Использование данного метода оправдано в тех случаях, если величина потенциальных убытков небольшая, так что возмещение ущерба существенно не искажает денежных потоков. Частота наступления убытков, в принципе, может быть любой, но ожидаемый ущерб должен быть достаточно мал, поэтому данный метод особенно часто используется в тех случаях, когда вероятности неблагоприятных событий также невелики. Увеличение количества рисков ограничивает возможность использования данного метода, так как совокупный ущерб может стать достаточно большим для того, чтобы исказить денежные потоки фирмы. Такие факторы, как однородность или неоднородность рисков, существенно не влияют на принятие решений об использовании метода финансирования риска или покрытия убытка из текущего дохода.

Данный метод управления рисками используется достаточно часто, потому что во многих ситуациях убытки так незначительны, что компания может покрыть их самостоятельно. Тем не менее при его выборе необходимо помнить, что предполагаемые убытки могут произойти в течение короткого периода времени или в течение периода, когда компания имеет низкие доходы. Поэтому финансовые возможности фирмы являются ключевым фактором выбора этого метода.

Пороговое значение возможного ущерба, используемое для применения этого метода, должно выбираться с учетом указанных ограничений, прежде всего изменения во времени денежных потоков фирмы. Для определения соответствующей границы могут также использоваться оценки типа рискового капитала.

Покрытие убытка из резервов Метод покрытия убытка из резервов предполагает, что текущий ущерб покрывается за счет средств резервных фондов, специально создаваемых для этих целей.

Характеристика рисков, для которых может быть применен данный метод, и соображения, связанные с количественной оценкой риска, очень близки к тем, что были рассмотрены для метода покрытия риска из текущего дохода. Основное отличие метода покрытия убытка из резервов от предыдущего состоит в большем размере убытков, что, собственно, и требует создания указанных резервных фондов. Поэтому условия его применения связаны в первую очередь с более широкими пороговыми значениями. Тем не менее дополнительно возникает вопрос об обосновании размера резервов: слишком маленькие резервы не позволят защититься от рисков, слишком большие - неоправданно отвлекут значительные финансовые средства от основной сферы деятельности фирмы.

Покрытие убытка за счет использования займа Метод покрытия убытка за счет использования займа применяется в том случае, если фирма может рассчитывать на получение займа (кредита) на покрытие убытка. В отличие от предыдущих методов покрытия здесь источник средств для возмещения ущерба не внутренний, а внешний, хотя, как и ранее, ответственность за покрытие ущерба целиком и полностью лежит на самой фирме.

Главными особенностями данного метода являются возможность получения кредита и условия заимствования. Далеко не всегда фирма, подвергшаяся значительному ущербу, может рассчитывать на получение займа, а если и может, то в большинстве случаев условия окажутся достаточно жесткими, так как будут отражать оценку кредитором риска невозврата займа. Именно этот факт определит специфику практического использования и условия применимости рассматриваемого метода.

Для оценки эффективности данного метода управления риском используются те же подходы, что и для анализа банковских кредитных рисков. Однако при этом больше внимания уделяется исследованию ликвидности и возвратности займа.

Покрытие убытка на основе самострахования Термин "самострахование " в специальной литературе используется по-разному:

как метод финансирования риска или покрытия убытка самой фирмой из ее текущего дохода, специально формируемых резервов и/или других источников (что совпадает с определением группы методов финансирования в рамках процедуры сокращения риска);

как форма страхования, реализуемая в рамках собственной фирмы, финансовопромышленной, промышленной группы и т.д., в частности, реализуемая через создание кэптивных страховых компаний.

В данном материале используется второе значение этого термина.

Суть этого метода управления рисками заключается в создании собственных страховых фондов, предназначенных для покрытия убытков, по типу фондов страховых и перестраховочных компаний.

Самострахование в этом случае отличается от методов финансирования риска или покрытия убытка из текущего дохода или специально формируемых резервов тем, что оно работает с большим числом однородных рисков. Как и при страховании, этот метод предусматривает возможность концентрации большого числа однородных рисков с целью точного предсказания размера совокупного ущерба.

Однако в отличие от классического страхования страховые резервы создаются внутри одной деловой единицы - как правило, промышленной или финансово-промышленной группы.

Самострахование предполагает создание особых финансовых механизмов, позволяющих заранее сформировать указанные фонды для финансирования возникших убытков. Одним из наиболее распространенных механизмов такого рода является создание кэптивных страховых компаний.

Кэптивные страховые организации - это страховые компании, которые входят в группу нестраховых организаций (промышленных, финансово-промышленных групп и т.п.) и страхуют риски всей группы. Хотя формально такая страховая компания является отдельным юридическим лицом и следует всем нормативным предписаниям, риски остаются внутри группы компаний, а соответствующие резервные фонды также остаются в рамках указанной группы.

Использование кэптивной страховой компании имеет ряд преимуществ.

Она позволяет:

инвестировать средства страховых фондов в пределах объединенной деловой единицы;

сохранить прибыль внутри соответствующей группы;

получить некоторые льготы по налогообложению (что предусматривается законодательством ряда стран);

избежать бюрократических проволочек при оформлении договоров страхования.

Тем не менее рассматриваемый метод имеет и существенный недостаток: он добавляет группе новый риск - риск ухудшения общих финансовых результатов, связанный с наступлением больших, катастрофических рисков. Это объясняется фактическим перераспределением убытка между кэптивной страховой компанией и другими структурными элементами группы, так что при возникновении ущерба он полностью ложится на данную группу. Следовательно, при создании кэптивной страховой компании менеджер по рискам должен тщательно оценить все преимущества и недостатки использования данного механизма самострахования.

Метод применяется в отношении рисков, вероятность и/или размер возможного ущерба по которым не превышает заданных пороговых значений (рисков много и они однородны). Эти пороговые значения вероятности и/или размера возможного ущерба определяются финансовыми возможностями не только самой фирмы, но и всей финансово-промышленной группы, в которую она входит. Для оценки эффективности использования данного метода используются специфические актуарные методы, связанные с концепцией рискового капитала.

Покрытие убытка на основе страхования Страхование (Тшигапсе) - один из наиболее часто используемых методов управления рисками. Возможно, ни один вид современной деловой активности непосредственно не воздействует на такое большое количество лиц во всех слоях общества, как страхование (оно касается дома, семьи или бизнеса почти каждого гражданина цивилизованного мира).

Сущность этого метода финансирования риска или покрытия убытка заключается в передаче ответственности за возмещение возможного ущерба другому субъекту, специализирующемуся на таких операциях, - страховой компании. Использование страхования означает снижение участия (а иногда даже полный отказ от участия) самой фирмы в покрытии убытков за счет перекладывания своего риска на страховую компанию за определенную плату.

Данный метод управления рисками на уровне фирмы часто используется на практике в следующих случаях.

1. Независимо от однородности или неоднородности рисков, а также от количества рисков (массовые или единичные) использование страхования целесообразно, если вероятность реализации риска, т.е. появления ущерба, невысока, но размер возможного ущерба достаточно большой. Отметим, однако, что если риски однородные и их много, фирма может управлять ими уже на основе не страхования, а самострахования, когда страховые фонды образуются внутри самой фирмы. В этом случае ввиду массовости однородных рисков создание страхового пула становится оправданным. Если же риски неоднородны, то независимо от их количества (массовые или единичные) использование страхования особенно оправдано, так как ввиду неоднородности рисков и возможно больших убытков на основе самострахования фирма не сможет обеспечить себе финансовую устойчивость.

2. Страхование оправдано для больших совокупностей рисков, если вероятность их реализации, т.е. появления ущерба, высока, но размер возможного ущерба небольшой.

При этом риски могут быть однородными или неоднородными. Конечно, ввиду малого размера возможного ущерба фирма может их оставить у себя, однако массовость таких рисков может привести к значительному ущербу, поэтому использование страхования является в данном случае более предпочтительным. В случае, когда риски однородные и массовые, фирма может управлять ими на основе самострахования.

3. Страхование особенно необходимо при наличии катастрофических рисков.

Отметим, что в большинстве случаев оно является основой программ по управлению рисками, тем более что иногда его проведение необходимо в силу закона (обязательные виды страхования).

Метод применяется в отношении рисков, вероятность и (или) размер возможного ущерба по которым превышают заданные пороговые значения. При этом число таких рисков и степень их однородности могут быть любыми. Требования"к пороговым значениям вероятности и/или размера возможного ущерба, а также к рисковому капиталу шире, чем для рисков, передаваемых в самострахование.

Покрытие убытка на основе нестрахового пула Метод покрытия убытка на основе нестрахового пула означает передачу финансирования риска или покрытия убытка другому субъекту - нестраховому пулу.

Примером такого пула является создание участниками финансово-промышленной группы или какого-либо объединения предпринимателей специальных фондов взаимопомощи, "черных касс" и т.п. Использование данного метода означает снижение участия самой фирмы в возмещении ущерба за счет передачи ответственности по несению риска нестраховому пулу, т.е. за счет софинансирования риска нестраховым пулом.

Пороговые значения соответствующих критериальных показателей и величина рискового капитала определяются финансовыми возможностями и другими особенностями нестраховых пулов (например, целевым характером возможных выплат).

Покрытие убытка за счет передачи ответственности на основе договора Метод покрытия убытка за счет передачи ответственности на основе договора предполагает передачу финансирования риска или покрытия убытка какому-либо субъекту на основе заключенного договора. Использование данного метода означает снижение участия самой фирмы в возмещении ущерба за счет передачи ответственности по несению риска другому субъекту в соответствии с условиями договора, т.е. за счет софинансирования риска этим другим субъектом.

Примером метода софинансирования риска на основе договора является хеджирование. Оно представляет собой передачу ценового риска, направленную на его минимизацию. По условиям договора другая сторона (другой участник договора) принимает участие в софинансировании ценового риска на тех условиях, которые предусмотрены договором. Суть хеджирования сводится к ограничению прибылей и убытков, обусловленных изменением на рынках цен товаров, валют и т.д., за счет производных ценных бумаг (торговых опционов, фьючерсных и форвардных контрактов) и других финансовых инструментов.

Хеджирование - неотъемлемая часть программ по управлению финансовыми рисками, т.е. программ финансового Кризис-менеджмента, поэтому менеджер по рискам может перепоручить разработку такой программы другим специалистам. Если программа финансового менеджмента выделена отдельно, она, как правило, составляется специалистами по финансам.

Особенность оценки эффективности использования данного метода будет существенно зависеть от специфики конкретного риска и содержания мер, рекомендуемых в его рамках.

Покрытие убытка на основе поддержки государственных И/ИЛИ муниципальных органов Метод покрытия убытка на основе поддержки государственных и/или муниципальных органов означает снижение участия самой фирмы в возмещении ущерба за счет полной или частичной передачи ответственности по несению риска государственным и муниципальным органам, т.е. за счет софинансирования риска государственными и муниципальными органами.

Применимость данного метода зависит в первую очередь от возможности получения соответствующей поддержки и ее потенциального объема.

Риски, к которым может быть применен данный метод управления риском, можно разделить на две группы:

- специфические риски, которые характеризуются настолько большим размером ущерба, что от него можно защититься только с использованием финансовой помощи государственных и муниципальных органов. Отчасти сюда относятся и экономические риски на уровне фирмы. Например, для снижения рисков внешнеэкономической деятельности или рисков крупных инвестиционных проектов могут предоставляться государственные гарантии;

- высокие социальные риски, в случае реализации которых государственные и муниципальные органы, как правило, склонны оказывать помощь, даже если они не несут формальной ответственности за покрытие ущерба, связанного с указанными рисками. Примером служит, в частности, массовое разрушение собственности в результате стихийного бедствия. Для оценки рисков первой группы используются специальные подходы, учитывающие особенности рисков. Для рисков второй группы данный метод нельзя применять регулярно во избежание фактического возникновения обязательств со стороны соответствующего бюджета. Во всяком случае, исследуемый метод, скорее всего, будет использован для указанных рисков лишь после возникновения ущерба такого размера, что это вызовет социальную напряженность.

Покрытие убытка на основе спонсорства Метод покрытия убытка на основе спонсорства предполагает софинансирование риска за счет спонсорства. Использование данного метода означает Снижение участия самой фирмы в возмещении ущерба за счет передачи ответственности по несению риска спонсору, т.е. за счет софинансирования риска спонсором.

Степень использования данного метода управления риском, очевидно, зависит от щедрости спонсоров. Как и предыдущий метод управления риском, в большинстве случаев этот метод не следует рассматривать как основной, так как трудно рассчитывать на помощь спонсоров до возникновения ущерба. Он может быть применен только после того, как размер убытков станет известен и будет ясно, что для носителя риска они непосильны.

а) основная литература

1. Балдин, К. В. Управление рисками [Текст]: учебное пособие / К.В. Балдин – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 – 512 с. – ISBN 5-238-00861-9.

б) дополнительная литература

1. Богоявленский, С. Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) [Текст] / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с. – ISBN 978-5-7310-2619-2.

2. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) [Текст] / В.П. Буянов, К.А.

Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с. - ISBN 5-8212-0301-5.

3. Вишняков, Я. Д. Общая теория рисков [Текст]. Учеб. пособие для студ. высш.

учеб. заведений. 2-е изд., испр. / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. –– М. : Издательский центр «Академия», 2008. – 368 с. – ISBN 978-5-7695-5396-7.

4. Кудрявцев, А. А. Интегрированный Кризис-менеджмент [Текст]: Учебник / А.А.

Кудрявцев. – М.: Экономика, 2010. – 655 с. – ISBN 978-5-282-02998-7.

5. Макаревич, Л. М. Управление предпринимательскими рисками [Текст] / Л.М.

Макаревич. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 448 с. – ISBN 5-8018-0302-5.

6. Филин, С. А. Кризис-менеджмент [Текст] / С.А. Филин, Л.П. Гончаренко. – М.:

КноРус, 2010. – 216 с. – ISBN 978-5-406-00648-1.

7. Чернова, Г. В. Управление рисками [Текст] / Г.В. Чернова, А.А. Кудрявцев. – М.: Проспект, 2009. – 160 с. – ISBN 978-5-392-00095-1.

8. Шапкин, А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций [Текст] / А.С.

Шапкин. – М.: Издательство:Дашков и К, 2005. – 880 с. – ISBN 978-5-394-00549-7.

9. Шоломицкий, А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска [Текст] / А.Г. Шаломицкий. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 400 с. – ISBN 5-7598-0280-1.

Лекция 10 Стратегия управления предпринимательскими рисками

1. Служба кризис-менеджмента В современном представлении Кризис-менеджмент — это система управления риском и экономическими отношениями, возникающими в процессе управления.

Кризис-менеджмент как система управления состоит из субъекта управления и объекта управления. Эта система включает процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, необходимых для данной стратегии приемов управления риском и методов его снижения, осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации Кризис-менеджмента. При этом полномочия отчетных единиц Кризис-менеджмента касаются определения направлений Кризис-менеджмента в своих подразделениях и выбора в них методов Кризис-менеджмента.

Корпоративный центр оказывает помощь отчетным единицам при разработке и проведении мероприятий по манипулированию риском; оценивает приемлемость рисков, идентифицированных и представленных в риск-репортинге (описание, определение, оценка); оказывает содействие в развитии и применении методов, инструментария Кризис-менеджмента. Центр ответствен за обеспечение качества всех действий отчетных единиц в совместной работе с формированием центра управления риском. Полномочия центра распространяются на инициативное проведение специальных исследований в определенной области по согласованию с центром управления риском и ревизионной комиссией корпорации; разработку и актуализацию специализированных направлений в соответствии с требованиями Кризис-менеджмента по согласованию с центром управления риском.

Согласно сложившимся к настоящему времени воззрениям Кризис-менеджмент представляет систему оценки риска, управление риском и экономическими (точнее, финансовыми) отношениями, возникшими в процессе этого управления, и включает стратегию и тактику управленческих действий.

Под стратегией управления здесь по-прежнему следует понимать концептуальное направление и обобщенные способы использования средств для достижения поставленной цели. При этом каждому способу управления соответствует определенный набор принципов, правил и ограничений для принятия наилучшего управленческого решения.

Стратегия обеспечивает необходимость содержательно концентрировать усилия менеджеров на вариантах возможных действий, не противоречащих принятой стратегической концепции. После достижения цели предпринимательской деятельности менеджеры осуществляют оценку жизнеспособности провозглашенных целей, оценку фактически достигнутых результатов и принимают решение относительно будущего использованной стратегии. Например, стратегия может быть оставлена без изменения, доработана или может прекратить дальнейшее существование.

Что касается тактики в ее использовании для Кризис-менеджмента, то здесь под ней понимают теорию и практику применения конкретных методов и приемов менеджмента для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Иногда к задачам тактики относят также и выбор наилучшего решения и самых конструктивных в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления. Однако эта позиция в отношении задач тактики несколько завышена, поскольку она входит в противоречие с содержанием принципа свободы принятия решений, о котором мы уже упоминали.

Концептуально систему Кризис-менеджмента можно определить следующим образом. Прежде всего это специально внедренная в производство (в бизнесорганизацию) структура управления рисками. Ее главное целевое предназначение — своевременная идентификация, квантификация (шкалирование и соизмерение) и взаимоувязка рисков по целям, объектам, субъектам, времени и ресурсам. Второй компонент системы — это, несомненно, ресурсы. На их основе будут формироваться реакции на риски. Главная составляющая таких ресурсов — достаточные инвестиции для обеспечения целей менеджмента при осуществлении управления рисками. Третий компонент системы Кризис-менеджмента определяется тем, что любые идеи все равно реализуются конкретными людьми, при этом они же оперируют и выделенными на управление рисками ресурсами.

Другими словами, третий компонент системы управления рисками — это самостоятельная бизнес-культура риска, которая формирует, направляет и усиливает процессы принятия решений по управлению рисками. Руководствуясь этими базовыми элементами, персонал, менеджеры и бизнес-единицы на фоне ведущейся предпринимательской деятельности в нужное время задействуют те или иные инструменты и методы, создаваемые специально для эффективного и последовательного управления рисками всей организации.

2. Основные стратегические направления снижения уровня риска.

Стратегические направления деятельности в любой целенаправленной сфере редко когда формируются волюнтаристски. Значительно чаще они диктуются ситуацией, сложившейся на момент формирования или изменения стратегии.

Основу стратегического направления по снижению непрерывно возникающих угроз частному бизнесу составляют поддержка государства и самоотверженность персонала.

При таком взгляде на ситуацию прибыли оказываются весьма немалыми.

Можно выделить две основные стратегии управления рисками: активная, наступательная, и пассивная, оборонительная.

Что касается подавляющего большинства реальных предпринимательских ситуаций, то они не являются в чистом виде ни оборонительными, ни наступательными. Поэтому и выбор той или иной стратегии действий при управлении рисками никогда не будет простой задачей, хотя бы потому, что предпринимателю нужно будет решиться отказаться от прежней стратегии, которая, возможно, сделала его уважающей себя личностью, и найти что-то новое, которое еще не известно как себя покажет.

3. Современные требования и контроль управления рисками

Последний компонент эффективного управления рисками — структура контроля и отчетности. Эти взаимосвязанные процессы должны гарантировать, что охвачены все отклики на риски и что они осуществляются эффективно и остаются адекватными в свете изменяющихся условий. Решение именно этих задач и обеспечивает единый процесс контроля, обобщения и отчетности всех менеджеров предприятия перед его высшим руководством (например, перед советом директоров) по всем мероприятиям управления рисками в организации. Функционально ответственность за это обычно возлагается или на руководителя отдела Кризис-менеджмента, или на специально назначаемого менеджера по рискам, или на подкомиссии высших менеджеров и генерального директора компании. При этом предусматриваются несколько видов контроля и отчетности.

Центральной темой всех видов контроля обязательно становится отчетность о приростах прибыли (акционерной стоимости) и финансовом росте предприятия в условиях рискованной деятельности.

Каждый руководитель в современных условиях уже хорошо понимает, что ни одно дело невозможно полностью отрегулировать сверху. Очень много зависит от исполнителей. Наибольшего эффекта можно достичь только в том случае, когда функционирование предприятия эффективно организовано, т.е.

выполнены все необходимые условия для эффективной работы:

•для исполнения каждой конкретной функции или решения отдельной задачи исполнители подобраны наилучшим образом;

•исполнителям поставлены конкретные задачи, и их решение обеспечено всем необходимым (рабочее место, материалы и оборудование, информация, время);

• исполнителям предоставлена свобода принятия технических решений в рамках делегированных им полномочий;

• организован и проводится контроль за работой;

• подготовлены резервы для оказания помощи исполнителям при необходимости.

Важным элементом любого управления является контроль. При проведении предпринимательской операции именно контроль позволяет руководителям разного уровня эффективно реализовать принцип разделения труда на практике.

Контроль — это такая же целенаправленная деятельность любого руководителя, как и любая планируемая им операция. Поэтому для достижения необходимого эффекта контроля его также нужно тщательно спланировать и организовать.

Классическая форма организация контроля предусматривает его проведение в три стадии:

• предварительный — контролируется готовность трудовых, материальных и финансовых ресурсов;

• текущий — контролируется работа исполнителя его непосредственным начальником;

• итоговый — контроль ЛПР фактически достигнутых результатов, когда операция закончена или истекло отпущенное на нее время.

Все операции контроля целесообразно тщательно планировать. Это не только дисциплинирует будущую деятельность, но и является хорошим способом получения дополнительной информации для будущего управления рисками.

а) основная литература

1. Балдин, К. В. Управление рисками [Текст]: учебное пособие / К.В. Балдин – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 – 512 с. – ISBN 5-238-00861-9.

б) дополнительная литература

1. Богоявленский, С. Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) [Текст] / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с. – ISBN 978-5-7310-2619-2.

2. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) [Текст] / В.П. Буянов, К.А.

Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с. - ISBN 5-8212-0301-5.

3. Вишняков, Я. Д. Общая теория рисков [Текст]. Учеб. пособие для студ. высш.

учеб. заведений. 2-е изд., испр. / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. –– М. : Издательский центр «Академия», 2008. – 368 с. – ISBN 978-5-7695-5396-7.

4. Кудрявцев, А. А. Интегрированный Кризис-менеджмент [Текст]: Учебник / А.А.

Кудрявцев. – М.: Экономика, 2010. – 655 с. – ISBN 978-5-282-02998-7.

5. Макаревич, Л. М. Управление предпринимательскими рисками [Текст] / Л.М.

Макаревич. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 448 с. – ISBN 5-8018-0302-5.

6. Филин, С. А. Кризис-менеджмент [Текст] / С.А. Филин, Л.П. Гончаренко. – М.:

КноРус, 2010. – 216 с. – ISBN 978-5-406-00648-1.

7. Чернова, Г. В. Управление рисками [Текст] / Г.В. Чернова, А.А. Кудрявцев. – М.: Проспект, 2009. – 160 с. – ISBN 978-5-392-00095-1.

8. Шапкин, А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций [Текст] / А.С.

Шапкин. – М.: Издательство:Дашков и К, 2005. – 880 с. – ISBN 978-5-394-00549-7.

9. Шоломицкий, А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска [Текст] / А.Г. Шаломицкий. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 400 с. – ISBN 5-7598-0280-1.

Лекция 11. Особенности управления внешними и внутренними рисками

1. Управление внешними рисками Внешними считаются риски, возникающие во внешней по отношению к организации среде. Обычно возникновение внешних рисков сопряжено с действием объективных факторов, не зависящих от воли руководства или собственников фирмы.

В этом состоит основная проблема управления внешними рисками.

С риском предприниматель сталкивается на разных этапах своей деятельности, и, естественно, причин возникновения конкретной рисковой ситуации может быть очень много. Обычно под причиной возникновения подразумевается какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Основными причинами возникновения внешних рисков являются нестабильная международная и внутриполитическая обстановка, экономические кризисы, колебания валютных курсов, непредвиденные изменения в структуре спроса и предложения, научно-технические революции, природные катаклизмы и экологические катастрофы.

В большинстве случаев руководство организации не может непосредственно влиять на причины возникновения и факторы развития внешних рисков. Поэтому менеджеры для управления внешними рисками обычно используют исключительно методы косвенного воздействия.

Коммерческий риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или купленных предпринимателем.

Коммерческий риск включает в себя:

• риск, связанный с реализацией товара (услуг) на рынке;

• риск, связанный с приемкой товара (услуг) покупателем,

• риск, связанный с платежеспособностью покупателя,

• риск форс-мажорных обстоятельств.

Под финансовыми понимаются риски, возникающие при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства.

К финансовым рискам относятся:

• валютный риск,

• кредитный риск,

• инвестиционный риск.

Под экологическим риском следует понимать потенциально существующую возможность нанесения ущерба окружающей среде посредством аварийного выброса загрязняющих веществ или незапланированного патологического истощения природных ресурсов. Сущность управления экологическими рисками состоит, с одной стороны, в профилактике возникновения экологических катастроф, с другой стороны, — в минимизации их негативных последствий.

Профилактика возникновения экологических катастроф осуществляется в основном посредством:

четкого прогнозирования экологических последствий планируемых к реализации проектов;

разработки и внедрения экологически чистых и ресурсосберегающих технологий;

экономического стимулирования хозяйствующих субъектов, бережно относящихся к окружающей среде;

административно-правового сдерживания недобросовестных предпринимателей;

все более широкого применения экологического образования и пропаганды.

Минимизация негативных последствий экологических катастроф может осуществляться посредством применения экологического страхования.

2. Управление внутренними рисками Внутренними считаются риски, возникающие в рамках конкретной организации и непосредственным образом связанные с деятельностью ее менеджеров и рядовых работников. Поскольку указанные риски, как правило, являются следствием нерациональной управленческой деятельности и оказывают существенное влияние на эффективность работы аппарата управления (администрации) предприятия, вполне правомерно применять к ним термин "административные риски".

Основной предпосылкой возникновения административных рисков являются управленческие (административные) дисфункции. Управленческие дисфункции по своей сути представляют собой явление прямо противоположное функциям управления. Если функции управления представляют собой обособленные виды деятельности, осуществляемые менеджером и направленные на достижение целей организации, то административные дисфункции — это спонтанно возникающие в организации виды деятельности, мешающие достижению целей ее функционирования.

Технический риск определяется степенью организации производства, проведением превентивных мероприятий (регулярной профилактики оборудования, мер безопасности), возможностью проведения ремонта оборудования собственными силами предпринимательской фирмы.

С техническими рисками очень тесно связаны производственные.

Производственный риск возникает в процессе осуществления любых видов производственной деятельности, в процессе которой предприниматели сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использования новых методов производства. Особое место в системе производственных рисков занимают сбои и ошибки в работе персонала.

Указанная выше проблема безусловно является одним из основных негативных факторов производственной деятельности и требует пристального внимания со стороны руководителей всех уровней управления.

Основу социальной группы административных рисков составляют внутриорганизационные конфликты.

В наиболее общем виде конфликт можно определить как столкновение людей или социальных групп с противоречивыми интересами.

Конфликты выполняют не только отрицательную, но и положительную роль. Они "встряхивают" коллектив, спасают организацию от "загнивания".

Причиной возникновения психологических рисков являются стрессы и дистрессы.

Стресс – это состояние напряженности, возникающее у человека под влиянием внешних воздействий. Из приведенного выше определения следует, что стресс представляет собой термин, определяющий одно из двух радикальных состояний человеческого организма, а именно – максимальное напряжение. Состояние организма, противоположное стрессу, – это релаксация, т. е. полное расслабление. Таким образом, стресс, так же как и релаксация, – понятие качественное, не поддающееся визуальному наблюдению.

Увидеть и оценить можно не сам стресс, а только его последствия:

изменения в мышцах, составе крови, характере реакций и т. д.

Стресс позволяет человеку в кратчайший срок мобилизовать ресурсы организма и использовать их с максимальной отдачей. Рациональное отношение к стрессу может позволить руководителю использовать его преимущества для повышения производительности и качества труда в случаях, когда это необходимо.

а) основная литература

1. Балдин, К. В. Управление рисками [Текст]: учебное пособие / К.В. Балдин – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 – 512 с. – ISBN 5-238-00861-9.

б) дополнительная литература

1. Богоявленский, С. Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) [Текст] / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с. – ISBN 978-5-7310-2619-2.

2. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) [Текст] / В.П. Буянов, К.А.

Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с. - ISBN 5-8212-0301-5.

3. Вишняков, Я. Д. Общая теория рисков [Текст]. Учеб. пособие для студ. высш.

учеб. заведений. 2-е изд., испр. / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. –– М. : Издательский центр «Академия», 2008. – 368 с. – ISBN 978-5-7695-5396-7.

4. Кудрявцев, А. А. Интегрированный Кризис-менеджмент [Текст]: Учебник / А.А.

Кудрявцев. – М.: Экономика, 2010. – 655 с. – ISBN 978-5-282-02998-7.

5. Макаревич, Л. М. Управление предпринимательскими рисками [Текст] / Л.М.

Макаревич. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 448 с. – ISBN 5-8018-0302-5.

6. Филин, С. А. Кризис-менеджмент [Текст] / С.А. Филин, Л.П. Гончаренко. – М.:

КноРус, 2010. – 216 с. – ISBN 978-5-406-00648-1.

7. Чернова, Г. В. Управление рисками [Текст] / Г.В. Чернова, А.А. Кудрявцев. – М.: Проспект, 2009. – 160 с. – ISBN 978-5-392-00095-1.

8. Шапкин, А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций [Текст] / А.С.

Шапкин. – М.: Издательство:Дашков и К, 2005. – 880 с. – ISBN 978-5-394-00549-7.

9. Шоломицкий, А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска [Текст] / А.Г. Шаломицкий. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 400 с. – ISBN 5-7598-0280-1.

Лекция 12. Финансовые риски.

1.Понятие финансового риска и их классификация Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовые риски классифицируются по следующим основным признакам:

1. По видам:

· Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.

· Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

· Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

· Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

· Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействиемгосударственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.

· Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

· Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществлениядепозитных операций предприятия.

· Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

· Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.

· Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

· Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

· Риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

· Риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансово й деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т. п.

3. По совокупности исследуемых инструментов:

· Индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовым инструментам;

· Портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т. п.).

4. По комплексности исследования:

· Простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;

· Сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

· Внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск;

· Внутренний, несистематический или специфический риск. Он может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:

· Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными;

· Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию;

· Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

7. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

· Постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т. п.

· Временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

8. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

· Допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

· Критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового доходапо осуществляемой финансовой операции;

· Катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).

9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

· Прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т. п. предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, т. к. прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (вкраткосрочном периоде);

· Непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

· Страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой финансовых рисков, принимаемых ими к страхованию);

· Нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

2. Характеристики финансового риска и метод его избежания Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

· Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.

· Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия. Риск сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления финансовой деятельности предприятия.

· Вероятность реализации. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.

· Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового риска определяется недетерминируемостью его финансовых результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемых финансовых операций. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

· Ожидаемая неблагоприятность последствий. Последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности, этот риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий.

· Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным.

· Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность, т. е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере Кризис-менеджмент и другими факторами.

Метод избежания финансового риска заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска.

К числу основных мер по избежанию финансовых рисков относятся:

· Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;

· Отказ от использования высоких объемах заемного капитала;

· Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах.

Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

· Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях.

Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

3. Лимитирование концентрации финансового риска Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т. е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации финансовых рисков, может включать:

· Предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности.

Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных финансовых операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т. п.).

· Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме.

Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности.

· Максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю.

· Максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента.

· Максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска и кредитного риска.

а) основная литература

1. Балдин, К. В. Управление рисками [Текст]: учебное пособие / К.В. Балдин – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 – 512 с. – ISBN 5-238-00861-9.

б) дополнительная литература

1. Богоявленский, С. Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) [Текст] / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с. – ISBN 978-5-7310-2619-2.

2. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) [Текст] / В.П. Буянов, К.А.

Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с. - ISBN 5-8212-0301-5.

3. Вишняков, Я. Д. Общая теория рисков [Текст]. Учеб. пособие для студ. высш.

учеб. заведений. 2-е изд., испр. / Я.Д. Вишняков, Н.Н. Радаев. –– М. : Издательский центр «Академия», 2008. – 368 с. – ISBN 978-5-7695-5396-7.

4. Кудрявцев, А. А. Интегрированный Кризис-менеджмент [Текст]: Учебник / А.А.

Кудрявцев. – М.: Экономика, 2010. – 655 с. – ISBN 978-5-282-02998-7.

5. Макаревич, Л. М. Управление предпринимательскими рисками [Текст] / Л.М.

Макаревич. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 448 с. – ISBN 5-8018-0302-5.

6. Филин, С. А. Кризис-менеджмент [Текст] / С.А. Филин, Л.П. Гончаренко. – М.:

КноРус, 2010. – 216 с. – ISBN 978-5-406-00648-1.

7. Чернова, Г. В. Управление рисками [Текст] / Г.В. Чернова, А.А. Кудрявцев. – М.: Проспект, 2009. – 160 с. – ISBN 978-5-392-00095-1.

8. Шапкин, А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций [Текст] / А.С.

Шапкин. – М.: Издательство:Дашков и К, 2005. – 880 с. – ISBN 978-5-394-00549-7.

9. Шоломицкий, А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска [Текст] / А.Г. Шаломицкий. – М.: ГУ ВШЭ, 2005. – 400 с. – ISBN 5-7598-0280-1.

–  –  –

Расширение связей экономического пространства способствует появлению рисков, которые присущи данному бизнесу в чужой стране. Инвестор, заинтересованный в оптимальном размещении средств, на незнакомом рынке может столкнуться с нестабильным политическим режимом, коррупцией, дефолтами и другими неблагоприятными событиями. Все эти факторы относятся к страновым рискам.

Страновой риск – это угроза финансовых потерь при осуществлении операций, которые, так или иначе, связаны с международной деятельностью. Он определяется условиями развития страны и степенью их влияния на клиентов, контрагентов.

Например, наложение ограничений на операции с инвалютой могут вызвать задержку по выполнению обязательств. Такая угроза особенно характерна для стран, где исторически не сохранялась конвертируемость национальных денежных единиц. Иерархия Страновой риск состоит из двух компонентов: способности и желания платить. С первым связаны коммерческие потери, а со вторым - политический режим в стране. Финансовые затраты могут быть как на уровне государства (риск неплатежеспособности), так и на уровне компаний. Под вторым понимается, что при проведении экономической политики государство может ограничить перевод капитала.

Политические страновые риски предусматривают вероятность потерь в результате воздействия неблагоприятных внешних факторов в регионе инвестирования средств.

Способы анализа Чтобы снизить финансовые потери, использовались различные методики оценки ситуации в стране.

2. Методы анализа и оценки страновых рисков Практически все существующие в настоящее время методы выявления и оценки страновых рисков базируются на оценках экспертов и, следовательно, в той или иной степени являются субъективными. Элиминировать эту особенность невозможно, однако для тех, кто использует в принятии решений результаты подобных оценок, желательным выходом является комбинация из нескольких методов. Если же субъекты риска предполагают провести самостоятельную оценку странового риска, то в этом случае следует помнить о том, как вообще люди оценивают риск. Результаты исследований психологов показывают, что суждения о риске зависят от обстановки, в которой они имеют место. Риск является аспектом варианта решения, и вес, который он получает в окончательном решении, зависит от выгоды этого варианта так же, как и от оценки деятельности как таковой. Экспертные оценки часто ориентируются на катастрофические последствия, но это только один из аспектов, влияющих на принятие риска. Люди основывают свои суждения о вероятности того или иного события на легкости, с которой это событие приходит на ум. События, которые легче приходят на ум, считаются более вероятными и наоборот. Поэтому, когда спрашивают о безопасности авиапутешествий, люди оценивают ее высоко, если не помнят ни одной катастрофы, и низко – если вспоминают много катастроф или если сразу начинают думать о них. Однако воспоминания также подвержены влиянию иных факторов, таких как свежесть и яркость. Поэтому проще вспомнить катастрофы, случившиеся вчера, чем случившиеся год назад. Субъективные оценки риска могут быть произведены различными способами. Они могут основываться на непосредственном личном опыте, на суждениях, высказываемых в прессе и т.п., наконец, на интуиции. Любой из этих способов пригоден к использованию, но, получив определенный результат, специалист должен помнить об особенностях использованного им метода.

3. Методы и техника анализа страновых рисков До конца 1970-х годов большинство международных компаний ограничивали свой анализ ситуации в зарубежных странах качественными оценками. Качественный подход позволяет оценить специфику каждой конкретной страны и сложившейся там ситуации. В некоторых случаях внимательное исследование различных специфических элементов, определяющих ситуацию, может быть более важным, чем проведение систематической количественной оценки. Однако большим недостатком этого метода является чрезмерная субъективность оценок экспертов. Стереотипы иностранного общества могут сыграть роковую роль при принятии решений. Примерами качественных методов анализа можно назвать исследования странового риска с использованием методов "old hands" ("старых связей") и "grand tours" ("больших туров"). Такой анализ проводился не регулярно, а лишь в тех случаях, когда решался вопрос о новых инвестициях или о выходе на новый рынок. Если страновой риск представлялся слишком высоким, то новые зарубежные проекты либо не реализовывались (принцип "go/no go"), либо к стоимости проекта добавлялась "премия за риск" для учета высокой вероятности потерь. До тех пор, пока на том или ином рынке не происходило крупной катастрофы, оценка странового риска не пересматривалась. Оценка странового риска по методу "old hands" представляет собой традиционные отчеты, составленные специалистами, обладающими знаниями о соответствующей стране и поддерживающими контакты с влиятельными и хорошо информированными лицами в этой стране (учеными, дипломатами, журналистами, бизнесменами). Главным недостатком этого метода является то, что компании в большой степени приходится полагаться на суждения этих лиц. Метод "grand tours" предполагает посещение группой экспертов компании исследуемой страны и налаживание там контактов с местными лидерами, правительственными чиновниками и бизнесменами. Отрицательной чертой этого метода является возможное приукрашивание собираемой информации и излишне оптимистичный прогноз. В 80-х годах специалисты активизировали исследования по проблемам развития и улучшения методов прогнозирования странового риска. В этот период усиливается внимание к количественному подходу в оценке странового риска. Количественный подход позволяет сравнивать различные страны по степени риска, используя единый числовой фактор риска, который суммирует относительное влияние определенного количества социально-политических факторов посредством различных политических и социальных индикаторов. При этом главным недостатком количественных методов является использование узкого определения странового риска и концентрация на ограниченном количестве подвидов риска, таких как политическая нестабильность, валютный контроль, экспроприация и ряд других. Полный список возможных рисков, с разной степенью потенциального влияния на зарубежную деятельность, гораздо шире и включает несколько сотен политических, экономических и социально-культурных факторов. Выбор факторов и определение их относительного веса остается основной проблемой количественного метода. Другая проблема заключается в том, что попытка приспособить количественную шкалу рисков для международных сравнений наталкивается на отраслевую/проектную ориентированность большинства страновых рисков. Например, добывающие отрасли гораздо больше подвержены экспроприации, чем высокотехнологичные производственные отрасли. Более того, то, что рассматривается как фактор риска для большинства отраслей (например, политическая нестабильность), вполне может быть фактором дополнительных возможностей для некоторых других отраслей (например, военно-промышленного комплекса). Поскольку различные страны обладают различным относительным уровнем риска для разных инвесторов, постольку сфера применения количественной шкалы странового риска сужается. Появились попытки объединить в одном методе преимущества качественного и количественного анализа, т.е. комбинированный подход к оценке странового риска. В начале 80-х годов в этой сфере начали широко развиваться формализация и моделирование макрополитических и экономических рисков. Рост задолженности развивающихся стран вызвал повышенный интерес к так называемым рискам неплатежеспособности. Специфическая природа этих рисков привела к необходимости систематического анализа макроэкономических данных, хотя при этом признавалась необходимость вовлечения некоторых субъективных элементов. Можно выделить две группы методов оценки страновых рисков: 1) Сравнительные методы; 2) Аналитические методы. Цель сравнительных методов в анализе страновых рисков – сравнить все страны или только выборку стран (например, развивающиеся страны) в соответствии с аналитической схемой, базирующейся на наборе релевантных (значимых) параметров. По причине сложной природы страновых рисков, выбор того, что кажется релевантными параметрами, весьма широк и часто включает элементы, которые трудно измерить с какой-либо точностью. Само сравнение достигается либо с помощью простой рейтинговой системы, либо с помощью матрицы. Рейтинговые системы в анализе рисков.

а) основная литература

1. Балдин, К. В. Управление рисками [Текст]: учебное пособие / К.В. Балдин – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012 – 512 с. – ISBN 5-238-00861-9.

б) дополнительная литература

1. Богоявленский, С. Б. Управление риском (Кризис-менеджмент) [Текст] / С.Б.

Богоявленский. – СПб: Изд-во СПБГУЭФ, 2010 – 147 с. – ISBN 978-5-7310-2619-2.

2. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) [Текст] / В.П. Буянов, К.А.

Кирсанов, Л.А. Михайлов. – М.: Экзамен, 2006 – 364 с. - ISBN 5-8212-0301-5.

3. Вишняков, Я. Д. Общая теория рисков [Текст]. Учеб. пособие для студ. высш.



Pages:     | 1 | 2 || 4 |
Похожие работы:

«УДК 631.445 ВОЗМОЖНОСТИ ОБРАБОТКИ И АНАЛИЗА ДАННЫХ СВЕРХЛЁГКОГО БПЛА SENSEFLY EBEE В ЛЕСНОМ ХОЗЯЙСТВЕ Галина Анатольевна Галецкая ФГУП "Рослесинфорг" "Запсиблеспроект", 630048, Россия, г. Новосибирск, ул. Немировича-Данченко, 137/1, кандидат сельскохозяйственных наук, инженер...»

«МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОЛУЧЕНИЯ СЛЮНЫ У СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ЖИВОТНЫХ Покровская Е.С., Малев А.А., Гильмутдинов Р.Я. Резюме Проведено сравнение действия растворов пилокарпина (1 %),...»

«МИНОБРНАУКИ РОССИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Майкопский государственный технологический университет" Ф акультет технологический_ Кафедратовароведения и экспертизы товаров СОГЛАСОВАНО по учебной работе Декан технологического Задорож...»

«Семя. Строение семян (на примере двудольного и однодольного растений). Состав семян. Условия прорастания семян. Дыхание семян. Питание и рост проростка. Время посева и глубина заделки семян. Корень. Развитие корня из зародышевого корешка. Виды корней. Типы корневых систем (ст...»

«Администрация Александровского сельского поселения Азовского немецкого национального муниципального района Омской области 18.09. 2013 года № 20 _ РЕШЕНИЕ от 17.09.2013 № 6-28 О назначении досрочных выборов Главы Александровского сельского пос...»

«УДК 94/904 С.Г.Бочаров СРЕДНЕВЕКОВОЕ СЕЛЕНИЕ ПОСИДИМА (КОКТЕБЕЛЬ, КРЫМ)1 В статье определено местоположение средневекового селения Посидима. Этот населенный пункт входил в состав сельской округи самого крупного генуэзского города в Причерноморье – города Каффа. Локализовать поселение удалось на основ...»

«СОВЕТ ДЕПУТАТОВ НОВОСВЕТСКОГО СЕЛЬСКОГО ПОСЕЛЕНИЯ ГАТЧИНСКОГО МУНИЦИПАЛЬНОГО РАЙОНА ЛЕНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ РЕШЕНИЕ №63 от 25 декабря 2015 года О бюджете Новосветского сельского поселения Гатчинского муниципального района на 2016 год В соответствии с Федеральным Законом № 131-ФЗ от 06.10.2003 года "Об общих принципа...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ "ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ" МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ДЛЯ ОБУЧАЮЩИХСЯ ПО ОСВОЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ Основы коммерции в животноводстве Направление подготовки (спе...»

«1 МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФГБОУ ВПО "ВОЛОГОДСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ МОЛОЧНОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ ИМЕНИ Н.В. ВЕРЕЩАГИНА" Факультет Агрономии и лесного хозя...»

«МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА И ПРОДОВОЛЬСТВИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ "ГРОДНЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ" МАТЕРИАЛЫ КОНФЕРЕНЦИИ "СОВРЕМЕННЫЕ ТЕХНОЛОГИ...»

«ИСПОЛНИТЕЛЬ УТВЕРЖДАЮ Индивидуальный предприниматель _А.Н. Дударев "_"_ 2015 "_"_ 2015 Обосновывающие материалы к схеме теплоснабжения "Дмитровогорское сельское поселение" Конаковского района Тверской области на период до 2030 года Обоснов...»

«ГУК ЦБС № 1 ВАО Краеведение http://www.cbs1vao.ru/ Вешняки Название Вешняки писцовая книга относит к XVI веку. В 1573 году земля числилась за боярином Иваном Васильевичем Шереметевым. Она начинает заселяться при ег...»

«1978 г. Февраль Том 124, вып. 2 УСПЕХИ ФИЗИЧЕСКИХ HAVE 537.538:546.66 СМЕЩЕНИЕ РЕНТГЕНОВСКИХ К-ЛИНИЙ ПРИ ИЗМЕНЕНИЯХ ВАЛЕНТНОСТИ И ИЗОМОРФНЫХ ФАЗОВЫХ ПЕРЕХОДАХ В РЕДКИХ ЗЕМЛЯХ О* П. Сумбаев СОДЕРЖАНИЕ 1. Введение,. 281 2. Эффект хи...»

«РОССЕЛЬХОЗНАДЗОР ИНФОРМАЦИОННО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР Ветеринарно-эпидемиологическая обстановка в Российской Федерации и странах мира №236 06.12.12 Официальная Швейцария: репродуктивно-респираторный синдром информа...»

«УДК 316.625 Катерина Лебединская Специфика исследования стратегий жизненного успеха в сельской местности Сегодня украинская социология села требует новых методологических ориентиров и интерпретаций в её изучении, объяснения со...»

«Chairman of the SCO Business Council Dmitry Mezentsev Программа РАС ООН "Регионы России и цели развития ООН" При поддержке Министерства иностранных дел Российской Федерации МЕЖДУНАРОДНЫЙ ЦЕНТР ЛИМНОЛОГИЧЕСКИЙ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ ИНСТИТУТ СО РАН ПРОБЛЕМА ВОДНЫХ РЕСУРСОВ Пресная вода – это всего лишь 2,5 % мировы...»

«Научный журнал КубГАУ, №91(07), 2013 года 1 УДК: 634.11:631.524 UDC634.11:631.524 ПОДБОР ПЕРСПЕКТИВНЫХ СОРТОВ – STUDY OF PERSPECTIVE VARIETIESИНТРОДУЦЕНТОВ ДЛЯ СОЗДАНИЯ ALIEN FOR CREATION OF EFFECTIVE ЭФФЕКТИВНЫХ НАСАЖДЕНИЙ ЯБЛОНИ APPLE-TREE PLANTATIONS ON THE...»

«Последняя Земля Самый эффективный метод спасения Планеты, Животных и Человечества. by Life, 4vegan.ru Интро Люди по всему миру стараются делать такой выбор, чтобы как можно меньше противоречить своим идеалам. Мы упрощаем нашу жизнь, приобретая меньше, сохраняем ресурсы. Потому что мы...»

«УДК 636.4:519.6:59 соляник в.в. РУП "Научно-практический центр Национальной академии наук Беларуси по животноводству", г. Жодино, Республика Беларусь соляник с.в. УО "Гродненский государственный аграрный университет", г. Гродно, Республика Беларусь компьютерНое моделироваНие измеНеНия морфо-би...»

«ПРОГРАММА Комплексного развития социальной инфраструктуры муниципального образования на 2016 – 2026 годы Ужугское сельское поселение Муниципальная программа "Комплексное развитие социальной инфраструктуры на территории муниципального образ...»

«Сергей Будылин Тезисы к круглому столу о крупных сделках и сделках с заинтересованностью (06.02.2014) Крупные сделки и сделки с заинтересованностью в Великобритании Резюме 1. В Великобритании и в других англосаксонских юрисдикциях многие нормы права о крупных сделках и сделках с заинтересованн...»

«ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ "ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ" Кафедра "Организация работы с молодежью" Методические рекомендации для самостоятельн...»

«МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА И ПРОДОВОЛЬСТВИЯ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН ГЛАВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ВЕТЕРИНАРИИ КАБИНЕТА МИНИСТРОВ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН ГЛАВНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЕ УПРАВЛЕНИЕ ПЛЕМЕННЫМ ДЕЛОМ В ЖИВОТНОВОДСТВЕ МСХ И П РТ МАСТИТЫ: Причины, профилактика, лечение Казань 20...»








 
2017 www.net.knigi-x.ru - «Бесплатная электронная библиотека - электронные матриалы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.